مرکز دانلود خلاصه کتاب و جزوات دانشگاهی

فهرست مطالب

چکیده1

فصل اول: تعاریف و کلیات

مقدمه 3

اهمیت تحقیق 5

تعریف بورس اوراق بهادار 5

تاریخچه بورس اوراق بهادار در ایران 6

چشم انداز و ماموریت 7

اهداف کلان بورس اوراق بهادار7

استراتژی‌های سرمایه‌گذاری 7

فصل دوم: ادبیات و تحقیق

پیشینه تحقیق 10

روش تحقیق 10

فرضیه‌های اصلی 11

فرضیه‌های فرعی 11

فصل سوم: شرح عملیات

محاسبه میانگین بازدهی براساس روش فیلتر 13

مرحله اول: اطلاعات لازم برای محاسبات روش فیلتر 13

مرحله دوم: محاسبه نرخ بازدهی ماهانه 14

مرحله سوم: تعیین فیلترهای انتخابی و درصد کمیسیونهای خرید و فروش‌ 16

مرحله چهارم: انجام محاسبات مربوط به روش فیلتر 16

محاسبه بازدهی براساس روش خرید و نگهداری 18

تشریح برنامه رایانه‌ای طراحی شده 18

آزمون فرضیه‌ها21

الف) آزمون تفاوت بین دو میانگین 21

ب) آزمون روش زوجی22

آزمون فرضیه دوم 23

انجام محاسبات بدون هزینه کمیسیون 24

آزمون فرضیه سوم 24

نتایج فرضیه فرعی اول 25

الف)روش تفاوت میانگین دو نمونه25

ب)روش زوجی25

نتایج فرضیه فرعی دوم 26

الف)روش تفاوت میانگین دو نمونه26

ب)روش زوجی26

نتایج فرضیه فرعی سوم‌ 27

الف)روش تفاوت میانگین دو نمونه 27

ب)روش زوجی27

فصل چهارم: نتیجه گیری

بحث و نتیجه‌گیری 29

پیشنهاد تحقیق 30

منابع و مأخذ 31

چکیده

روشهای خرید و فروش در دو روش کلی فیلتر و روش خرید و نگهداری تقسیم‌ گردیده و بر این اساس حالتهای مختلف روش فیلتر نیز جداگانه مورد تجزیه و تحلیل قرار می‌گیرد.

در این تحقیق روشهای خرید و فروش سهام با توجه به پارامترهای هزینه کمیسیون‌ معاملات،دوره سرمایه‌گذاری(کوتاه‌مدت و بلندمدت)،فیلترهای انتخابی و نیز بر اساس اطلاعات مالی وقوع یافته کلیه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران‌ برای یک دوره شش ساله(1375-1370)مورد بررسی و تجزیه و تحلیل قرار می‌گیرد. نتایج حاصله از تحقیق بیانگر آن است که انتخاب روش فیلتر یا روش خرید و نگهداری برای بهینه‌سازی بازدهی ناشی از سرمایه‌گذاری،وابسته به دوره فعالیت‌ می‌باشد.بر این اساس در دوره‌های سرمایه‌گذاری کوتاه‌مدت روش خرید و نگهداری بر روش فیلتر ارجحیت دارد لیکن در بلندمدت میانگین بازدهی ماهیانه روش فیلتر بیش از میانگین بازدهی ماهیانه روش خرید و نگهداری می‌باشد.دیگر نتایج حاصله از این‌ تحقیق بیانگر تأثیر هزینه کمیسیون معاملات بر انتخاب هر یک از روشهای مورد بررسی‌ می‌باشد و نیز وجود رابطه معکوسی بین افزایش یا کاهش فیلترهای انتخابی با میزان‌ بازدهی حاصل از به‌کارگیری هر فیلتر به اثبات می‌رسد.

 واژه‌های کلیدی:

بورس اوراق بهادار تهران،قاعده فیلتر،روش خرید و نگهداری.

مقدمه

بازار سرمایه در روند توسعه اقتصادی نقش مهم و مؤثری را ایفا می‌نماید و آن تنها مکانی است که می‌تواند زمینه تشکیل سرمایه را ایجاد نموده و با عملکرد مطلوب خود سبب فراهم آوردن منابع مالی مورد نیاز واحدهای تولیدی گردیده و امکانات لازم بر انتقال‌ وجوه پس‌اندازهای مردم را به فرصت‌های سرمایه‌گذاری فراهم آورد.با توجه به شرایط ویژه دوران توسعه اقتصادی کشور،رسیدن به حد مطلوب سهم سرمایه‌گذاری در تولید ناخالص ملی امری ضروری و اجتناب‌ناپذیر می‌باشد.در یک دسته‌بندی ارکان بازار سرمایه‌ به دو بخش اصلی بانکها و بازارهای اوراق بهادار تقسیم می‌شود.

مشکلات مربوط به نحوه‌ عملکرد بانکها در کشور سبب گردیده که توانمندی این بخش از بازار سرمایه با محدودیتهایی مواجه باشد.از آنجائی که منابع بانک‌ها نوعا از محل سپرده‌های کوتاه‌مدت‌ تأمین می‌شود و قریب به 04%از مجموع سهم سپرده‌ها مربوط به سپرده‌های دیداری است‌ (امیر اصلانی)،امکان سرمایه‌گذاری بلندمدت با مشکل جدی مواجه می‌باشد. علاوه بر این عدم وجود سیستم بانکی غیر دولتی در کشور سبب گردیده تا سیستم بانکی‌ موجود براساس سیاستگذاریهای دولتی و تأثیرپذیری از شرایط سیاسی و اقتصادی عمل‌ نماید و محدودیت عدم تخصیص بهینه منابع را به دنبال داشته باشد.

با توجه به ویژگیهای‌ ساختار بازار سرمایه در کشور،بازار سرمایه ایران از لحاظ شناسایی قانونی و رسمی منحصر به بورس اوراق بهادار تهران می‌باشد.بورس اوراق بهادار تهران با هدف بسیج و تجهیز پس‌اندازهای خصوصی به سوی تولید و جلب مشارکت عمومی به سرمایه‌گذاری در شرکتهای تولیدی،صنعتی و بازرگانی ایجاد شده و در حال حاضر به صورت رکن اصلی‌ بازار سرمایه در اقتصاد ایران به ایفای نقش می‌پردازد.اگرچه در اکثر بورسهای دنیا اوراق‌ بهادار متنوعی برای سرمایه‌گذاری عرضه می‌گردد لیکن در شرایط کنونی در بورس اوراق‌ بهادار تهران سهام عادی،حق تقدیم خرید سهام عادی و اوراق مشارکت که اخیرا ارائه‌ گردیده است مبادله می‌شود.عدم وجود تنوع در اوراق بهادار تنها محدودیت و مشکل‌ بازار سرمایه در ایران نمی‌باشد،عدم وجود کارائی در بازار بورس اوراق بهادار تهران‌ (جهانخانی و دیگران)نیز مشکلی است که مانع عملکرد مطلوب و مورد نظر در بازار بورس می‌گردد.اگر چه کارائی خود در سطوح مختلف از قبیل کارایی در شکل‌ ضعیف،کارایی در شکل نیمه‌قوی‌و کارایی در شکل قوی‌بررسی می‌گردد.ولی با توجه به شرایط بورس اوراق بهادار تهران،جدای از کارائی در سطح قوی که در بورسهای‌ پیشرفته دنیا نیز وجود ندارد،کارایی در سطوح نیمه‌قوی و ضعیف نیز مشاهده نمی‌شود (جهانخانی و دیگران).

یکی از عمده‌ترین پیامدهای عدم کارائی بازار عدم‌ بهره‌برداری بهینه و مطلوب از منابع مورد نظر می‌باشد.تخصیص هنگامی بهینه است که‌ بیشترین بخش سرمایه متوجه سودآورترین فعالیت گردد.با توجه به موارد ذکر شده بورس‌ اوراق بهادار تهران از ویژگیهای منحصر به فردی برخوردار می‌باشد.آشنائی با شیوه‌ها و روش‌های علمی و تجربی در بورس اوراق بهادار می‌تواند در عملکرد هرچه بهتر سرمایه‌گذاری و در نهایت کارائی بازار سرمایه مؤثر واقع شود.همانگونه که بیان گردید بورس اوراق بهادار تهران از عدم کارائی برخوردار می‌باشد و این سبب گردیده تا قیمت‌ سهام تفاوت زیادی با ارزش ذاتی(جهانخانی و دیگران)آن داشته باشد.برخلاف‌ بازار کارای سرمایه که تمام اطلاعات مربوط به اوراق بهادار در قیمت بازار منعکس‌ می‌باشد و قیمت سهام تفاوت ناچیزی با ارزش ذاتی آن دارد و برای سرمایه‌گذار این‌ اطمینان خاطر فراهم گردیده که برای سهام خریداری شده بیش از قیمت واقعی آن مبلغی‌ نپرداخته است،در بازار غیر کارا،سرمایه‌گذار نیازمند تجزیه و تحلیل‌های علمی و استفاده‌ از تکنیکها و روشهای تجربی می‌باشد.در این راستا آشنایی با شیوه‌ها و عملکردهای علمی‌ و تجربی در بورس اوراق بهادار می‌تواند به عنوان ابزاری مؤثر در جهت بهبود کارائی هر چه بیشتر بازار سرمایه عمل نماید.

در کنار تجزیه و تحلیل‌های چهارگانه(جهانخانی و دیگران)در باب آشنایی سرمایه‌گذاران در جهت عملکرد مطلوب در بازار سرمایه‌ (تجزیه و تحلیل اقتصادی کشور،تجزیه و تحلیل صنعت،تجزیه و تحلیل شرکت و تجزیه‌ و تحلیل تعیین ارزش سهام)که چهارچوب کلی برای انتخاب سهام برتر ارائه می‌نماید، بررسی روشهای خرید و فروش سهام نیز تکنیک مطلوبی برای بهینه نمودن عملکرد سرمایه‌گذاران می‌باشد استفاده از تکنیکهای علمی اثبات شده به دو هدف اساسی در بورس کمک می‌نماید،اولا بکارگیری این تکنیکها سبب افزایش میزان بهره‌وری و سودآوری سرمایه‌گذاران می‌گردد و ثانیا این امر خود در بهبود عملکرد بازار سرمایه و سوق دادن بازار به سمت کارائی،مؤثر واقع می‌گردد.لذا این تحقیق در راستای بررسی‌ فرضیاتی است که می‌تواند با توجه به وضعیت موجود در بورس اوراق بهادار تهران(عدم‌ کارائی)و براساس اطلاعات و آمار وقوع یافته نیاز سرمایه‌گذاران در بورس را به‌ بکارگیری روشها و شیوه‌های مطلوب خرید و فروش سهام مرتفع نموده و راهنمای خوبی‌ برای سرمایه‌گذاران در بورس اوراق بهادار تهران باشد.